“月损300万，还能撑三年”像冬日里的一声炮响，在18年底炸出无数倒闭的项目和风雨飘摇的从业现状，“月损30万，还能撑三个月”才是行业现实的写照。
人们说，是资本的沉寂，才导致项目纷纷雪崩。
“资本太冷了，过去一个项目融1000万很容易，现在找一个能拿出50万投项目的资本都难。”某区块链媒体创始人对大象区块链记者说道，此时的他已经准备好转型互联网财经自媒体的赛道了。
而此前不久刚刚出台的私募基金的所得税政策，似乎也给资本市场打上了一层寒霜。
但冬日的寒风似乎未在澳门登岸，12月11日，众多资本云集在澳门，来自9个国家17个地区的牛顿社群节点纷至沓来，与寒冷的现实不同，现场火热程度令人咋舌，好像许久未见过这么多活跃的资本方。
这真是资本的寒冬吗？或许这是传统资本的寒冬，却是TOKEN FUND的盛宴？
沃伦·巴菲特说“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。作为牛顿项目最大的投资方之一，微合资本创始人黄健荣显得更从容，所谓有资本的地方就有火，主编带你在这个冬天一起揭秘，区块链资本迷藏。
■ 人生就是一场康波
“来，给大家变个魔术吧。”牛顿2018年全球节点大会的晚宴上，黄健荣段子频出，乐此不疲，惹得众人哈哈大笑，宾朋满座的会场里丝毫感受不到冬天的气息。
乐天，是我对黄健荣最初的印象，好像什么人都能和他聊在一起，人们叫他JR，健荣的首字母缩写，倒与他的行事风格颇为吻合，简单高效。
在区块链的寒冬里像他这样高调的投资人算比较少了，即使在各类资本最活跃的时候，资本的形象也是神秘而低调的。在大象区块链一个上午刨根问底的访问里，其中的迷藏才如卷展开，关于他，也关于资本。
故事回到2011年，智能手机在中国开始普及，WiFi和3G的全面铺开，移动互联网的基础架构得到了初步实现，微博刚刚爆发，中国移动互联网兴起。彼时，比特币的估值刚刚达到1美元。
在隔海相望的另一边，马来西亚走出来一位年轻的少年，踏上此时的中国大陆，这是一次将改变他命运的决定。
“从小给家里的感觉就是，我是完全不可能有多大未来的人，所以完全就是放养型的。”JR笑称离开马来西亚并没有受到过多阻拦，最后他停留在深圳开始创业。创业是个很艰难的过程，很多人创业一辈子可能还在创业，当然有些人创业一次，几个月就能跻身另一个财富阶层。
周金涛说：“我们在做人生财富规划的时候，一定知道每个人都是在社会的大系统中运行，社会大系统给你时间机会，你就有时间机会。这个大系统没给你机会，你在这方面再努力也是没有用的。”
显然初出茅庐的JR牢牢把握了一次财富大周期的来临，当时正值中国移动互联网周期的来临，也给了他很多创业的灵感和思路，将他推上浪尖。
他做了一个类似美团和大众点评类的O2O产品，4年后，这家公司就在纳斯达克上市。那时候对成功的定义就是做一个能上市的产品，也是这个时候，JR从一个远道而来的客人成为了一个地道的深圳创业家，从一个“叛逆”的少年变成了一个优秀的归人。
带着财富满载而归的JR，第二次创业选择了家乡马来西亚，这一次他希望做出好产品，“我是马来西亚华裔，福建第三代，我希望借助我在东南亚和马来的资源优势，将我在中国创业的经历和在中国体验到的移动互联网的先进的东西，带到东南亚去。”
或许对很多创业者而言，没有什么比得上打造一家上市公司更让人觉得热血澎湃和成功，但JR却有自己的遗憾，在他心里，“过分对资本的追逐，让我们的创业从一开始就缺少了产品的打磨和用户的体验。”
“那个时候创业，每天不停的跟不同的资本聊融资，因为那时的目标就是上市，聊的多了，对很多互联网的商业模式、投资维度、资本运作越来越得心应手。”知道资本动向、了解资本的喜好，能准确把握资本脉搏成为了JR互联网创业里的另一种收获。
也正是这种早期对资本的强烈追逐，以及在互联网的连续创业、在各个不同国家和市场之间的周旋和调研，让JR逐渐从一个创业者变成了一个眼光独到的“猎人”，对商机的嗅觉异常明锐。这种嗅觉让他比常人更早看到了比特币的价值，短短光景便从一个个人投资者，走上了TOKEN FUND之路，而这种猎人的嗅觉继续在区块链行业的冬天不断为他创造新的契机。
■ 冬天里的猎人
在北方的大小兴安岭，每逢冬季，鄂伦春族的猎人们都会裹上毛毡皮袄进行狩猎，他们潜伏在雪窝中，任凭风雪将他们掩盖，呼吸间氤氲热气在他们睫毛和头发上结成冰霜，他们轻易不开枪，开枪收获的就是一只脂肪肥美，准备过冬的猎物。
这北方猎人在冬天狩猎的手段，是南国长大的JR从未接触过的，但他在这轮熊市中投资逻辑，却又和5000公里外的荒野猎人异曲同工。
2018年中，刚刚踏入区块链投资领域一年多的JR，就赶上了新一轮的市场寒冬，从LP手中筹集的弹药是有限的，但市场退潮的脚步也是慌乱的，没人知道投出的下一个项目会不会突然跑掉，即便现在回头来看，JR也笑称自己是幸运的。
但在记者看来，即便是这种“幸运”也绝非偶然。在牛顿2018年全球节点大会现场，汇集了数百位来自全球的资本方、技术专家、互联网创业者，而在现场看不见的各个节点社群中，名校精英、法律、财经、营销人才更是层出不穷，“社区中仅仅自发组成的全球多语种翻译团队就高达300人”，整个牛顿社区为整个行业演绎了什么叫“冬天里的一把火“。
而这样一个项目的背后，就有JR和他的微合资本的身影，而JR参投其中的时候，整个市场已经开始“六月飞雪”。
但谈到投资牛顿的原因，“主要还是回归到个人身上，早期项目没有办法从数据上面去判定。”JR表示之所以看好牛顿会成为熊市里的一把火，主要还是依据对团队的判断。一方面牛顿创始人徐继哲和JR同样是互联网连续创业者，也曾经成功创立过好乐买，电商属性具有天然优势去打造一个电商区块链社群经济的基础；另一方面，JR表示非常看好徐继哲对区块链未来发展的独特思考，可以说继亦来云后又一具有国际影响力的明星项目。
这也是JR在寒冬中狩猎优质项目的关键之一，找到靠谱的人和团队，也就是找到好猎物。而JR熊市投资的另一个要点就在于，不要轻易浪费弹药。熊市虽然对于大多数资本而言，是一个更容易介入区块链项目，抄底资产的机会，但JR显然并不看重这个。“如果熊市浪费弹药，钱的损失只是小的方面，更意味着当优质的项目来临时，你已经失去了进场的机会。”JR如是说。
正因如此，进入区块链投资领域的一年中，JR仅仅投资了四个项目，除了唯一的国内项目牛顿，另外的项目分别是两个团队来自微软和索尼的VR游戏项目，以及印度的互联网物流领域项目。而这些项目无一例外，都在各自的领域有非凡的表现。
在经历了2017到2018年仅仅依靠白皮书、大佬站台、资本操盘以及快速退出就能赚的盆满钵满的畸形生态后，JR很庆幸在冬天并没有遇到这样的项目。当记者问及面对一些一个月就能退出拿到回报的项目是否能不为所动，JR表示，“当我们真正开始要All in这个行业的时候，要做专业投资的时候，我们就有了一些原则在上面。”
“甚至说我们不仅仅投资，我们还会去帮助项目做很多的推广工作，其实我们这基金有点不一样，我们其实不仅仅做投资，还做加速。”据记者了解，投资牛顿这些项目，JR不仅作为一种长期价值投资，更倾力社群、媒体资源加速项目孵化，与项目共同实现共赢。
这也展示出JR投资逻辑中最后也是最关键的一点，就像荒野猎人可以潜伏在雪中半天之久，只为一直肥美的野鹿，寒冬中的投资同样需要沉得住气。
“熊市最大的差别就是会留下坚定的创业者，而我们从这些真正做实事的项目中选出的项目概率是变大的，而且熊市中也给一些新晋企业崭露头角的机会，等真正风口来的时候，就是我们的天下了。”
■ 拨开迷雾见未来
经常观看NBA的人，可能都会对天赋有着与众不同的理解。在每年的选秀过程中，都会涌现出一批身体条件格外出色的潜在巨星，但是要想真正成为巨星，依然需要经历重重关卡。其中，除了天生的优势外，汗水才是决定巨星成色的关键。
库里在身体天赋欠缺的境况下，依靠变态式的苦练，开创了小球时代。科比一句“凌晨四点的洛杉矶”成为最励志的巨星语录。JR在互联网浪潮中勤学苦练出来的肌肉记忆，不仅是他成功到达互联网成功彼岸的重要法宝，也是他纵横区块链的利器，也必将成为其制胜熊市的秘笈。犹如NBA巨星的肌肉记忆，确保其在身体极度疲惫的情况下依旧可以准确命中，JR的肌肉记忆则是对完美产品和极致用户体验的追求，以及对拥有大体量用户项目的青睐。
在行业尚处于非常早期阶段的当下，这对项目而言其实是非常苛刻的要求。而这也成为微合资本成立以来只投了五个项目的关键。不过在JR看来，兵贵精而不贵多。微合未来的重点，就是在做好投资的同时，也要做好项目的加速器。在社群推广、品牌打造、资源整合等方面为项目提供更多的帮助，同时做好打“持久战”的准备。
在行情暴涨快速催热的2018年，各种元年充斥的区块链，各种风口也不断涌现。从互联网及移动互联网的经验来看，踏准风口不仅是资本扬名于江湖的必经之路，也是其获利的最主要手段。于是，寻找区块链下一个风口，在JR看来就成为未来最重要的工作。不过正如他在投资项目时的特立独行一样，他对于风口也有自己的见解，“如果看到风口已经出现时，这说明我们已经错过了这个风口，我们要做的就是在风口被关注之前介入”。
那么什么才是下一个风口？JR给出了STO这个出乎意料的答案。事实上，在币圈的寒冬打破了1CO迷信以及币改、链改等热炒概念难以为继后，STO作为整个币圈拥抱合规的探索，曾被寄予厚望，不过在这个因钱而生、因钱而火的市场，没有市场行情支撑，一切终究是虚幻，单边下跌之后，再加上一些地方政府对STO的明令禁止，让STO逐渐降温。
对此，JR认为作为传统资产证券通证化的机会，STO的风口还没有到来。对STO的看好其实也与微合资本目前的投资理念及重点一脉相承，目前区块链在各个场景的应用落地刚刚起步，随着区块链在更多行业应用场景落地以及对用户痛点的解决，意味着未来会有成千上万家全球企业要通过STO实现传统资产的通证化。“未来这将是万亿级的市场。” JR坦言。
在很多人看来，相比于币圈凛冬的寒冷而言，更要命的是笼罩在整个行业的重重迷雾。冬天固然寒冷，如果心中有春天终将到来的希望，并不会影响玩家留在这个市场的信心。关键在于，这个市场中的玩家并不知道他们所面临的是暗无天日的永夜，还是虽寒冷但却孕育着春的希望凛冬。
谁能拨开笼罩着未来的迷雾，以资金撬动行业资源的资本被认为是最合适的人选。采访中，我们也就此行业未来走势咨询了JR。他指出，当所有人都认为牛市将到来时，这个牛市看肯定是假象。只有行情的波动把一部分投资者清场后，整个行业才会走向正轨。“当有一天，整个市场没有人再讲比特币或者区块链，或者闻之色变的时候，那牛市就真正的要来了。”JR对记者表示。
市场的演变过程中，政策是不可忽视的重要因素。随着监管的不断加码，无币区块链成为国内主流。对此，JR表示未来也会关注无币区块链的投资机会，但是主要焦点还是有币方向。他指出，“更希望所投的项目不是一家上市公司，因为要投上市公司意味着要跟传统资本去竞争，难度非常大。作为一家TOKEN FUND，我们更希望促成一个自驱动的生态，类似比特币、以太坊这样，没有股权结构、没有公司主体，依靠人人贡献、人人受益的思维，是自驱动的生态。”
或许是被币圈的浮躁侵袭太久，在历时一个小时的采访中，JR言谈中露出的对产品、用户体验的看重，总会有一种让记者重新回到互联网的历史穿梭感，也让记者感觉到有一些格格不入。但追本溯源，一项新技术、一个新产品之所以能得到认可，终究还是要建立在解决用户痛点的前提上，并能给消费者带来极致体验的基础上，回看这些年来那些能引发社会广泛关注的移动互联网风口，无一不是如此。就此来看，JR对产品和用户体验的偏执，或许在当前延缓前进的步伐，但时间的磨砺终究会证明，这才是未来的制胜之道。
白雪皑皑，寒风呼啸而过，人们说，春天来了就好了，但谁又知道，这春天背后隐藏的秘密呢？
