见的人多了，徐小平摸索出天使投资更看重的应该是人才，“人比商业模式重要，人比市场规模重要”，他还总结出有“四类人”不能投。
第一条就是没有创始团队意识的人不投。徐小平认为，最好的组合是2-3个联合团队，很多发展最快的、势头最猛的公司，往往合伙人最多。
第二条就是没有胸怀的人不投。胸怀是创业者最基本的素质，如果一个人不懂得分享，不懂得分享责任，关键时候没有人会分担责任，遇到坎坷就迈不过去。
第三条就是没有资源的人不投。创业的时候，如果一个创业者连一个知根知底的同学、朋友、同事或老乡都没有，这种公司就不值得投资。因为“新东方早期人力资源的特点就是二老，老同学、老乡”。
第四条就是没有魅力的人不投。没有魅力，就无法谈理想、谈情怀，就不能把能人忽悠过来，人家就不可能抛弃高工资、期权、股票过来投奔。而优秀合伙人过不来，企业就不可能有太大发展。
2006年春节，徐小平去了趟斯坦福。也不知道他在斯坦福校园里撞到了什么灵物，还是遇到了高人指点，反正回来后不久就“开胡”，对天使项目突然有了灵感，尤其像中邪一样，跟斯坦福沾边的项目就控制不住“基本都投”。
2010年，陈欧找到徐小平，他给徐小平喷了半个多小时的创业模式。当时，徐小平连游戏长什么样都没有概念，哪里听得懂，不过当徐小平一看陈欧气宇轩昂，而且是斯坦福出来的，以前还有过两次失败的创业经验，他马上决定投18万美金。4年后2014年聚美优品上市，徐小平的投资回报率是432倍。
2011年5月11日，龚海燕的世纪佳缘在纽交所上市，徐小平2007年投的8万块，一下子就变成了8000万。
一看徐小平越做越顺手，红杉的沈南鹏坐不住了。2011年12月1日，他决定到真格基金二期中去掺和掺和。其中，真格基金出资1530万美元，占股51%，红杉资本中国出资1470万美元，占股49%。有意思的是，高盛高华、厚朴投资的方总也过来捧场，并同意1982年的方爱之出任真格基金的总经理。
2012年春节，徐小平邀请朱珑与林晨曦到家里做客，那是两位从麻省理工出来的博士后。据说从下午一直聊到后半夜，聊得徐小平热血沸腾“投！不管你做什么”后来真格基金投了100万美金。
2014年7月，胡丹要出来创办买单侠。徐小平扫了一眼胡丹的简历“麦肯锡的投资顾问；斯坦福的MBA；红杉中国……”还没有看完，徐小平大喊“投！不管你做什么!”并放出风声“我跟沈南鹏关系很好，如果红杉资本有人出来创业我还要偷偷给钱”。
到了2015年，真格基金还投了很火的自行车共享项目ofo。为什么真格进得去？因为戴威曾是北大学生会主席，上大学的时候，徐小平就经常请他们来家里聊天“表面是联络感情，其实是拉生意。”
